期货基础知识期权的历史

  期权作为全球交易最活跃的衍生品之一,近几年来越来越频繁的出现在了国内投资者的眼前。2013下半年的一系列期权仿真的开启以及密集的各类相关培训,预示着这个备受市场期待的品种的上市终于提上了日程。在国外期权市场快速发展的同时,国内各大交易所在早在几年前就纷纷开始了期权的研究工作。为了更好的适应国际市场的发展,也为了使国内的衍生品市场多样化并且更加活跃,在今年下半年,郑商所、大商所、中金所、上期所四家期货交易所以及上海证券交易所纷纷推出了各自期权品种的仿真交易,国内期权的发展从研发向实战迈出了一大步,如此大面积的不同品种的期权仿真交易说明了一件事情,期权时代离我们不远了。

  期权,顾名思义,可以解释为有期限的选择权。是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格或执行价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力,但不负有必须买进或卖出的义务。期权最大的特色在于买卖双方权利和义务不对等,赋予了买方权利的同时也带给了卖方义务,这使得投资更加灵活和多样。

  期权市场的发展有着非常漫长和曲折的历史,从最基本的讲,是市场对规避风险的需求导致了期权的产生。期权发展史,大致可以分为三个阶段,第一个阶段是以橄榄压榨机故事为代表的公元前的期权,我们称之为古代期权;第二个阶段是近代期权时期,是以17世纪的郁金香事件为代表;第三个阶段为现代期权发展的阶段,以1973年芝加哥期权交易所成立为代表。

  最早有记载的“期权”是在公元前500多年,在亚里士多德的《政治学》一书中,记载了古希腊哲学家、数学家塔尔斯利用天文知识,预测来年春季的橄榄即将大丰收。于是他在冬季的时候以极低的价格取得西奥斯和米拉特斯地区来年春季的橄榄榨汁机使用权,并在接连的春天以高价出租橄榄榨汁机的使用权而获利,这是历史上最早记录的投机者的投机举动。这种“使用权”隐含了期权的概念,可以看作是期权的萌芽阶段。

  在期权发展史上,最著名的就是17世纪荷兰的郁金香事件。提到这件衍生品发展历史上最有名的炒作事件,作为期货从业人员的我们应该并不陌生。在17世纪的荷兰,郁金香受到了贵族社会的追捧,被当做身份和地位的象征,这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。为了规避风险,许多批发商与郁金香的种植者签订了契约,约定在一个特定的时期内,按照一个预定的价格,从种植者那里购买郁金香。而当郁金香的需求扩大到世界范围时,又出现了一个郁金香球茎期权的二级市场。

  随着郁金香价格的逐步上涨,从王公贵族到平民百姓,全都倾尽自己的财产用于炒郁金香,全民追捧致使郁金香球茎的价格涨到了无法控制的水平。紧接着,荷兰经济开始衰退,郁金香市场也在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间,之前天价的郁金香球茎突然平均下跌了90%。许多出售看跌期权的投机者没有能力为他们要买的球茎付款,大量合约的破产进一步加剧了经济的衰退。直到1637年4月,荷兰政府决定终止所有合同,禁止投机式的郁金香交易,从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。此次事件严重的损害了期权在人们心目中的形象。

  1968年起,商品期货市场成交量低迷,于是CBOT开始谋求其它的业务发展,在经过了5年的研究以后,1973年4月26日,世界上第一个期权交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)正式成立。CBOE的成立标志着真正有组织有纪律的期权交易时代开始了。同年,芝加哥大学的两位教授——费舍尔•布莱克(Fisher Black)和迈伦•斯科尔斯(Myron Scholes)发表了他们轰动学术界的定价理论,推算出了任何已知期限的金融工具的理论价格,这一定价理论使困扰已久的期权定价难题迎刃而解。随后,芝加哥期权交易所在1983年3月推出了全球第一只指数期权——CBOE 100指数期权,即后来的标普100指数,代号为OEX,这一品种的推出致使期权这一衍生品走向了欣欣向荣的阶段。到1998年末,美国有60多种不同指数的场内期权在进行交易。股指期权的成功为期权带来了一个全新的发展时期。目前,CBOE挂牌交易的有1896种股票期权,28种指数期权,96种ETF期权和4种利率期权。

  商品期权的“遭遇”与股票期权完全不同。早在19世纪,商品期权就已经开始在美国的交易所交易,但是由于早期的期权交易存在着大量的欺诈和市场操纵行为,美国国会为保护农民利益,于1921年宣布禁止交易所内的农产品期权交易,随后又禁止期货期权交易,紧接着世界其他国家和地区期权,期货和各种衍生品都相继被禁止交易。直到1984年,美国国会才重新允许农产品期权在交易所进行交易。欧洲的商品期权则来的比较晚,伦敦国际金融期货交易所直到1988年才开始进行欧洲小麦期权交易。除农产品之外,能源和金属期权也是很重要的交易品种。纽约商品交易所(NYMEX)和伦敦金属交易所(LME)分别是全球最大的能源期权交易市场和有色金属期货期权交易中心。返回搜狐,查看更多

  网上如何赚点零花钱

上一篇:广发期货期权日报20190716      下一篇:兔期妹答疑小白眼中的期权到底是什么?期货历